Starker Zinsanstieg belastet Guliver Demografie Fonds / Verluste bei Anleihen führen zu steigenden Renditen
Liebe Anlegerinnen und Anleger,
nach einer vorübergehenden Beruhigung an den internationalen Finanzmärkten im Sommer nahmen mit den hohen Energiepreisen die Kursschwankungen bei Aktien und Anleihen erneut zu. Besonders die steigende Inflation und die stärker als erwartete Reaktion der Notenbanken Fed und EZB ließen die Angst vor einer bevorstehenden Rezession mit weiter hoher Inflation auf ein lange nicht mehr erlebtes Niveau steigen. Diese Mischung aus Inflation und Rezession führte dazu, dass sich Anleihen und Aktien gleichzeitig stark ins Minus bewegten. Die Unsicherheit der politischen Entwicklungen, besonders der Krieg in der Ukraine, führt zu erhöhten Risikoprämien für Investoren. Soweit der aktuelle Stand.
Auswirkungen
Die Auswirkungen auf Ihre Anlagen bei Guliver sind besonders beim Guliver Demografie Sicherheit zum jetzigen Zeitpunkt mehr als unbefriedigend. Es gibt, wie Sie in der Performance-Tabelle auf der nächsten Seite sehen können, kaum einen Unterschied, ob Ihre Anlagen in diesem Jahr im defensiven Guliver Demografie Sicherheit oder im Aktienfonds Guliver Demografie Invest investiert waren. Das liegt am äußerst ungewöhnlichen gleichzeitigen Kurseinbruch bei Anleihen und Aktien. Da wir aus demografischen Gründen eher langlaufende Anleihen in unseren Mischfonds haben, ist der vorübergehende Kursrückgang auch im Sicherheit sehr hoch.
Wie konnte das passieren?
Zum Beispiel eine Staatsanleihe von Finnland mit einer Laufzeit bis 2034 kostete zu Jahresbeginn 111% und hat bis heute fast 27% im Kurs verloren. Der aktuelle Stand von 81,4% wird sich aber bis zum Ende der Laufzeit garantiert auf 100% wieder erhöhen. Mit dem jährlichen Zins ergibt sich jetzt eine Gesamtrendite von garantiert 43,9% (Jahresanfang: 3,7%) oder 3,1% (0,27%) pro Jahr. Die künftige Rendite hat sich also in etwa verzehnfacht. Erkauft wurde der Renditeanstieg durch einen Kursverlust, denn Anleihen beinhalten einen festen Zins und können auf Zinsänderungen an den Kapitalmärkten nur mit Kursveränderungen reagieren. Dabei gilt die Faustformel: Zinsänderung * Laufzeit = Kursveränderung. Also je länger die Laufzeit der Anleihe noch ist, desto stärker ändert sich der Kurs. Die Schwankungbreite nimmt dann Jahr für Jahr ab und am Ende liegt der Kurs wieder bei 100%. Die jetzt deutlich höhere Rendite der Anleihen im Guliver Demografie Sicherheit und im Guliver Demografie Wachstum wurde also mit dem unerfreulichen aber nur vorübergehenden Kursverlust ermöglicht. Die durchschnittliche Rendite der Anleihen in unseren Fonds liegt jetzt bei 4,4% (Jahresanfang: 1,3%).
| 30.09.2022 | Nachhaltigkeit ESG Rating* | YTD 2022 | 3 Jahre p.a. | 5 Jahre p.a. | 10 Jahre p.a. |
| Guliver Demografie Sicherheit | AAA | -17,0% | -4,0% | -0,8% | 0,8% |
| Guliver Demografie Wachstum A | AAA | -17,9% | -0,8% | 1,5% | 2,2% |
| Guliver Demografie Wachstum B | AAA | -17,9% | -0,8% | 1,5% | – |
| Guliver Demografie Invest R | AAA | -18,6% | 4,7% | – | – |
| Guliver China Health Care | AAA | -27,4% | – | – | – |
* MSCI ESG / Ergebnisse nicht garantiert, Risiken siehe www.guliver.de, Verlust des Kapitals ist möglich.
Was heißt das für die Zukunft?
| Guliver im Gespräch
Unsere monatliche Zoom-Veranstaltung möchte Ihnen aktuelle Informationen und Antworten auf Ihre Fragen geben. Der nächste Termin ist Dienstag, der 8. November 2022 Anmelden können Sie sich per E-Mail oder im Internet. Dort können Sie sich die letzten Gespräche unter dem Reiter „News“ / „Veranstaltungen“ als YouTube-Video ansehen. |
Kurz- und mittelfristig hängt der Verlauf vor allem von den Zinsentscheidungen der Notenbanken und der politischen Entwicklung ab. Ich rechne kurzfristig mit einer wieder entgegengesetzten Entwicklung bei Anleihen und Aktien. Sollte die Sorge um eine Rezession weiter zunehmen, dürfte die EZB früher mit einem Ausstieg aus der Zinsanhebungsphase beginnen und eventuell die Zinsen sogar wieder senken. Dann würden die Anleihen schnell wieder ihre Kursverluste aufholen können. Im zweiten Schritt würden auch Aktien profitieren. Besonders die in unseren Fonds stark vertretenen Immobilienaktien leiden mit den Anleihen unter den steigenden Zinsen. Die Erholung könnte daher für unsere Fonds doppelt positiv ausfallen.
Längerfristig werden unsere Fonds von gesunkenen Bewertungen (Aktien sind inzwischen teilweise deutlich unter dem langjährigen Durchschnitt bewertet) und höheren garantierten Renditen bei den Anleihen profitieren.
Ohne das Risiko von Kursschwankungen ist ein im Vergleich zum Banksparen erhöhter Ertrag leider nicht möglich. Aber in der Vergangenheit waren gerade Zeiten mit erhöhter Unsicherheit ein guter Einstiegszeitpunkt und ein schlechter Ausstiegszeitpunkt. Das dürfte auch jetzt der Fall sein. Ich möchte daher an dieser Stelle erneut um Ihr Vertrauen bitten. Auch wenn es sich gerade nicht so anfühlt, die Ertragskraft Ihres Portfolios hat sich in diesem Jahr deutlich verbessert.
Ich wünsche Ihnen auch im Namen des gesamten Guliver-Teams einen schönen Herbst und weiterhin Gesundheit und Zuversicht.
Ihr Guido Lingnau